När spricker nästa finansbubbla? Lär av filmen "The Big Short"

Här kommer ett sent söndagstips.

Det har skrivits många böcker och gjorts många dokumentärer och spelfilmer i kölvattnet av finanskrisen 2007-2008. Några favoriter är Margin Call (2011) och Inside job (2010).

En ny annorlunda spelfilm som vi definitivt rekommenderar är "The Big Short" som nu finns att köpa eller hyra i Sverige. The Big Short som säkert en del av bloggens läsare känner igen från den prisbelönta boken med samma namn, av författaren Michael Lewis, skildrar tiden fram till finanskrisens utbrott och berättar historien om några enastående personer som med olika värdepappersverktyg satsade på att bostadsmarknaden och ja att hela amerikanska ekonomin skulle krascha.

Följderna av finanskrisen höll på att få hela den amerikanska ekonomin på fall och med den nästan hela världsekonomin men räddades av historiska ojämförbara åtgärder där amerikanska centralbanken och US Department of Treasury (motsvarigheten till svenska finansdepartementet) fick gå in med gigantiska räddningspaket för att rädda systembärande banker och försäkringsbolag mm. Stimulanspaket som anammats i olika utsträckning av centralbanker världen över och vi nu ännu lever med.

Filmen bygger på flera parallella, sanna historier om personer som förutsåg krisens utbrott något som nästan alla andra i efterhand sa var "omöjligt" och tillika tjänade stora pengar på att undvika kraschen och istället utnyttjade den.

Ska man se en spelfilm och ändå lära sig något ikväll eller under veckan rekommenderas starkt "The
Big Short". Strålande skådespelarinsatser av bland andra Steve Carell som spelar  karaktären Mark Baum i filmen som i verkligheten är Steve Eisman. Mark är spelad av skådespelaren Steve Carell.

Steve Carell aka Mark Baum/Steve Eisman i The Big Short 

Övriga att nämna är förstås Christian Bale som spelar Michael Burry men även Ryan Gosling är tongivande och Brad Pitt har även en liten roll som övertygar.  

Ett av många intressanta sekvenser i filmen är när Mark som vid tidpunkten är chef för en liten avdelning vid investmentbanken Morgan Stanley, håller ett möte med en säljare vid Deutshe Bank som hävdar att hela amerikanska bostadsmarknaden håller på att kollapsa och att århundradets affär därför är att satsa på att detta ska ske med hjälp av finansiella instrument. Mark betvivlar att detta är möjligt trots att han är känd för att sin skeptiska hållning till den bankvärld vid Wall Street han är en del av och söker därför bland annat upp en expert som arbetar med att sälja bostadslån. Här följer
den konversationen:

"Jag är CDO manager"
"Är du CDO manager?" (Mark)
"Ja, hos Hardin Advisors"
"Jag visste inte det fanns något att förvalta i CDO:er."(Mark)
"Vi säljer säkerheterna i CDO:ns portfölj och bevakar tillgångarna."
"Jag sköter Merril Lynchs CDO:er."
"Representerar du investerarna eller Merril Lynch" (Mark)
"Investerarna"
"Det gör du" (Mark)
"Men Merril Lynch ger dig inga kunder om du inte lägger Merril Lynchs obligatione i din CDO" (Mark)
"Bra fråga. Vi kan väl säga att Merril Lynch och jag...Vi har en bra relation."
"Du har en bra relation till Merril Lynch" (Mark)
"Vi har gjort affärer sedan länge".
"Så CDO:erna du skapar...är av högsta kvalité och högsta värde?" (Mark)
"Absolut. Ja."
"Oroar du dig alls för de ökade antalet inställda betalningar" (Mark)
"Jag tar själv ingen risk med de här produkterna."
"Okej" (Mark)
"Så låt oss ta det från början. Banken ringer upp dig. De ger dig obligationerna de vill sälja.
De ger dig klienter och pengar. De betalar dig feta arvoden för det. Men du representerar investarna?"
"Stämmer det?" (Mark)
"Ja. Men vi är inte hos Merril Lynch. Vi ligger i New Jersey."
"20 minuter därifrån" (Mark)
"Fem med helikopter. Lustigt, va?"
"Helfestligt." (Mark)
"Vänta. Ta det igen." (Mark)
"CDO "A" har delar av CDO "B"
Och CDO "B" har delar av CDO "A" men sedan är båda packade i CDO "C". (Mark)
"Ja. den kallas CDO i kvardrat. En CDO av CDO:er"
"Okej" (Mark)
"Sedan finns det CDO:er som är motsatsen till dina swappar. Vi kallar dem syntetiska CDO:er"
"Vad sa du? Syntetiska CDO:er?" (Mark)
"Det är ju helt jävla galet." (Mark)
"Nej. Det är skithäftigt".
"Okej. Låt oss säga att du har en gemensam fond på 50 miljoner i subprimelån. Hur mycket pengar finns i vadslagningar på syntetiska CDO:er och swappar...just nu ikväll?" (Mark)
"Låt oss se, 50 miljoner...En miljard dollar".
"Vad?" (Mark)
"Hur mycket större är försäkringsmarknaden än själva bolånen?" (Mark)
"Ungefär 20 gånger större."

Filmen fortsätter och förklarar:
"Om bolånemarknaden var gnistan och CDO:erna var fotogenen var syntetiska CDO en atombomb med en full president vid avtryckaren."

"Det var i det ögonblicket i restaurangen med fånigt uttryck i ansiktet som Mark Baum insåg att hela världsekonomin kunde kollapsa".

"Jag vet vad du tänker. Vad fan är en syntetisk CDO"

"Här kommer Richard Thaler, fader till beteendeekonomi och Selena Gomez som förklarar.

"Okej så här fungerar en syntetisk CDO. Låt oss säga att jag satsar 10 miljoner på en blackjack-hand."

"10 miljoner dollar för handen representerar en bolåneobligation. Okej Selena har rätt bra kort, 18.

Banken har sju. Det är riktigt bra för Selena. Bra odds. Hennes vinstchans är faktiskt 87 %.

Mina odds är bra. Jag har en följd av vinster. Alla är på plats och vill delta. Hur kan jag förlora?

Det är ett klassiskt misstag. I basket kallas det "Hot Hand Fallacy".

En spelare sätter flera bollar i rad. Folk är säkra på att han sätter nästa.

Folk tror att det som händer nu fortsätter att hända i framtiden.

Under fastighetsboomer gick marknaden upp och upp. Folk trodde därför att den aldrig skulle gå ner.

Så folk som ser på och tror jag inte ska förlora slår vad vid sidan om. Det är den första syntetiska CDO:n".

Ungefär så här:

"Jag satsar 50 miljoner på vinst. Och du får oddset 3:1".
"Jag ger ett odds på 3:1."
"Okej, jag tar vadet"
Nu är det nån annan som vill satsa på resultatet av deras vad.
Det leder till syntetisk CDO nummer två.
"Hallå, jag sätter 200 miljoner på att kvinnan i glasögon vinner vadet.
"Hon vinner antagligen. Så jag vill ha stor utdelning."
"Vad säger du om 20:1?"
"Okej"
Och så fortsätter det med fler och fler syntetiska CDO:er.
Och en ursprunglig investering på 10 miljoner dollar förvandlas till miljarder dollar..."

Filmen är sevärd och en väckarklocka och tankeställare. För när spricker nästa bubbla?

Vi vet ju tex att en hel del av av de pengar som skapats av amerikanska centralbanken efter finanskrisen för att stimulera/rädda ekonomin blåst upp den amerikanska skifferindustrin genom att låna ut pengar till olönsamma och ineffektiva olje- och gasbolag. Detta trots att de flesta olje- och gasbolagen inte kan bära sina egna kostnader och agerar på en marknad där utvinningskostnaderna stiger då skifferkällorna är högt hängande energifrukter och inte det långsiktiga energihopp många fått det att framstå. 

Investerare och banker sitter därför fast med skräpobligationer som de hoppas ska ge fantastisk avkastning,,,och lånar/investerar mer.

Andra orosmoln är förstås svenska bostadsbubblan för att inte tala om EURO-projektet som båda hålls igång med historiskt låga räntor, kvantitativa lättnader (skapandet av nya pengar) och andra finansiella instrument för att hålla igång tillväxten och konsumtionen.

Trevlig söndag!