Beska droppar från Lagarde

IMF-chefen Christine Lagarde drar obönhörligen åt tumskruvarna i fredagens omtalande intervju i The Guardian. När reportern frågade om hon tyckte att det var ”Payback time” för grekerna svarade hon ”That's right”.

"No, I think more of the little kids from a school in a little village in Niger who get teaching two hours a day, sharing one chair for three of them, and who are very keen to get an education. I have them in my mind all the time. Because I think they need even more help than the people in Athens."

"Do you know what? As far as Athens is concerned, I also think about all those people who are trying to escape tax all the time. All these people in Greece who are trying to escape tax." Citat från artikeln i the Guardian.

I väntan på omval så fortsätter intermezzot i Grekland med en annalkande samhällskollaps. En av de kvarvarande strimma av näring landet har för att undvika det oundvikliga stavas ELA (Emergency Liquidity Assistance ). ECB har en post i sin balansräkning som beskrivs som "övrig utlåning till kreditinstitut i euroområdet". ELA-posten har vuxit kraftigt den senaste tiden från 60 miljarder euro till 208 miljarder euro.
Var dessa pengar tagit vägen vet såklart ingen, ECB varken har eller vill ge information om vart de tagit vägen.
Men det finns en starkt misstänkt och det är Greklands centralbank och deras banksystem där kapitalflykten är total. Säkerligen sker även utlåning till Spanien och Portugal via ELA. 

Regler förbjuder ECB att låna ut direkt till insolventa banker och det är ju anledningen till att vi kunde läsa om att ett antal Grekiska banker blivit utestängda från att låna från ECB. När nu även andrahandsmarknaden för Grekiska statsobligationer havererat och finansiering via LTRO (Long Term Refinancing Operation) inte längre är möjlig,  kommer alltså  ELA in i bilden. Det finns nämligen en annan regel i euroområdet som säger att om affärsbanker inte kan få tag på lån så kan de vända sig till sin egen centralbank - som i detta fall är centralbanken i Aten. Då blir det den lokala centralbanken och inte ECB som tar all kreditrisk. Det är alltså denna nödhjälp genom ELA som misstänks ligga i ECB:s restpost kallad "övrig utlåning till kreditinstitut i euroområdet". Ännu ett mycket kreativt sätt att gå runt regler på. Är detta den sista kaninen i ECB:s hatt?

Mer utförlig läsning hos eminenta FT Alphaville. On the ECB’s attempts to ring-fence its balance sheet

På Di.se kan vi även läsa att EU via EFSF (den europiska stödfonden som Di för övrigt inte tycks kunna namnet på) nu betalat ut 18 miljarder euro till grekiska banksystemet för att skjuta upp det kommande haveriet för landets banksystem något ytterligare.Så mycket för tidigare tomma hot från EU om indraget stöd till Grekland om landet inte följer de lovade reformerna.

Europaportalen: Tyska folket sågar euroobligationer

Der Spigel: Six-Point Growth Plan Merkel Prepares to Strike Back Against Hollande

Bloomberg: Steinbrueck Sees Hollande Proposals Affecting Credit, Bild Says